Статистика регулятора по операциям на рынке ценных бумаг дает однозначный ответ, что основными фигурами внутреннего рынка являются банки. 

Они являются основными покупателями гособлигаций и активно оперируют инструментами собственной эмиссии. Пытаясь понять группу кредиторов Минфина, начали более подробно анализировать динамику банковских портфелей. Продолжим это занятие с новыми цифрами по итогам квартальной отчетности.

Динамика показателей банков по статье баланса «Ценные бумаги» , млрд руб. 

Банк  1.01.2018 1.01.2019 1.03.2019 1.06.2019 1.10.2019 за 9 мес
АСБ Беларусбанк  5,41 4,82 5,11 4,23 4,15 -0,5
Белагропромбанк 3,22 3,17 3,23 3,12  3.01 -0.2
Белинвестбанк 0,95 0,91 1,56 1,20 1.23  +0,3
Банк Дабрабыт 0,14 0,30 0,25 0,29 0,45 +0,15
Паритетбанк 0,11 0,13 0,13 0,11 0,12  +-
БПС-Сбербанк 0,96 1,05 1,17 1,26 1.02  +-
Белгазпромбанк 0,95 0,9 0,99 1,31 1.44  +0,54
Банк БелВЭБ 0,58 0,74 0,7 0,76 0.9  +0,16
Приорбанк 0,22 0,26 0,49 0,44 0,35 +0,18
Альфабанк 0,15 0,13 0,25 0,36 0.28  +0,15
Банк Развития  1,71 2,33 2,36 2,98 3.27  +0,94

*У некрупных частных банков по этому показателю либо снижение , либо остатки на том же уровне, либо  объем портфеля несущественнен на фоне приведенных участников.

Действуем как в школьной задачке.

Дано. 

Минфин за 9 мес привлек на внутреннем рынке эквивалент $700 млн , погасил — где-то $580 млн (искомый плюс актива около 0,3 млрд руб).

Нацбанк в валюте действует в режиме рефинансированя с тенденцией к снижению заимствований. Отстатки рублевых облигаций Нацбанка на 1.01.2019 -200 млн руб, на 1.10.2019 — 2,4 млрд руб ( значительный рост по сравнению с прошлым кварталом , на 1.07.2019 — 1,5 млрд руб. ). Рост за квартал порядка 1 млрд руб ,  с начала года более 2 млрд руб. 

Крупных облигационных проектов корпоративных эмитентов почти не было. Не считая закрытой сделки БЖД с Банком развития , и еще пары менее крупных  транзакций.

Из той же статистики ДЦБ, можем наблюдать значительное снижение облигаций исполкомов, находящихся в обращении. Значит они рефинансируются в меньших объемах и хорошо погашаются. Основными держателями этих активов были госбанки : АСБ Беларусбанк и Белагропромбанк. С начала года снижение «муниципальных облигаций» — до 1 млрд руб. 

Решение.

Прирост банковских портфелей (примерно +1,6 млрд руб) , что сильно не коррелирует с объемом эмиссии облигаций Минфина и Нацбанка ( +2,5 млрд руб).  В отличие от данных прошлого квартала можно сделать вывод, что к коротким операциям с бумагами Нацбанка активно подкличились клиенты банков: корпоративные и возможно банки- нерезиденты.

В августе Минфин погасил крупный долларовый выпуск внутренних гособлигаций ВГДО-159 на $ 200 млн, проданный по прямым договорам в 2015 г.  Это существенная сумма и, если бы объем был реализован одному кредитору, то можно было увидеть значительное снижение портфеля одного из банков . Но это не наблюдается. Два банка , которые сокращают свои вложения в ценные бумаги — это те же  АСБ Беларусбанк и Белагропромбанк. Возможно, что  после погашения они частично реинвестировались  в «минфтнки».

В группе лидеров по росту портфелей : Банк развития — плюс почти 1 млрд руб с начала года, Белгазпромбанк +0,54 млрд руб, Белинвестбанк  +0,3 млрд руб.

Хочется думать, что основная часть «растущих банков», в том числе с российским капиталом, принимают участие в конъюнктурных и  краткосрочных рублевых сделках  с Нацбанком. Покупателями низкодоходных гособлигаций выступает узкий клуб госбанков. Банк развития — главный донор бюджета в текущем году.

По портфельным показателям мы лишь косвенно можем судить об общей активности того или иного банка на рынке.

*Примечание. Главный недостаток «балансовой оценки» — в промежуточной отчетности банки не расшифровывают портфель по инструментам. Корректный анализ можно будет сделать только по годовым балансам. К тому же ценные бумаги — актив достаточно динамичный : что-то погашается, что-то реинвестируется, что-то состоит из краткосрочных вложений.