Как активный заемщик на внешних рынках Беларусь проходит регулярные процедуры подтверждения своих международных кредитных рейтингов.

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило кредитный рейтинг Беларуси на низкой отметке «В». Суверен имеет аналогичный уровень рейтинга от Standard & Poor’s — «В».  В международной финансовой практике рейтинги облигаций ниже BBB- считаются опасными для инвестирования и в просторечии называются «мусорными» (junk bonds).

 

Международные инвесторы прекрасно осведомлены о подобных оценках кредитоспособности и при принятии инвестиционных решений внимательно знакомятся с комментариями рейтинговых агентств как экспертов различного рода рисков.

Белорусский Минфин является еще и активным заемщиком валюты на внутреннем рынке. Не будем говорить , что Минфин пытается утаить оценки международных специалистов от потенциальных внутренних инвесторов в свои облигации, скажем , что эмитент просто постеснялся выложить в открытый доступ отчет Fitch накануне очередного долларового аукциона.

Вместо многостраничного экспертного анализа Минфин и государственные СМИ ограничились тремя строчками об улучшении макроэкономической стабилизации и безупречной кредитной истории государства-заемщика.  О рисках ни слова.

На что обращает внимание Fitch:

  • высокий чистый показатель погашения долга на фоне низких валютных резервов,
  • относительно сдержанные перспективы роста экономики,
  • государственный долг сильно подвержены валютным рискам,
  • слабый банковский сектор,
  • высокая внешняя задолженность и слабые показатели управления по сравнению с рейтинговыми коллегами
  • сильная зависимость от России в вопросах торговли и внешней финансовой поддержки.

Что ожидает Fitch:

  • средняя инфляция увеличится до 6% в 2019 году с рисками роста
  • рост ВВП замедлится до 2,2% в 2019 году и 2,0% в 2020 году, ниже ожидаемого роста на 3,4% и 3,5% для рейтинговых коллег
  • негативные бюджетные последствия российского налогового маневра
  • снижение международных резервов до USD6.8 миллиардов в 2019 году
  • краткосрочные риски государственного и внешнего финансирования остаются управляемыми ( в оценку заложено получение $ 200 млн кредита ЕСФР,  $ 630 млн  российского кредита и широкие возможности рефинансирования на внутреннем рынке)
  • внешняя ликвидность останется одной из самых слабых в рейтинговой категории «В»

Неоднократные ссылки экспертов на более низкие показатели по сравнению с рейтинговыми коллегами позволяет сделать вывод : в своей «мусорной» категории белорусские долги  — это «мусор» более низкого качества. Есть чего стесняться.