Просмотров:

Поделиться в соц.сетях

Внутренний валютный рынок. Январь 2019

 

Внутренний валютный рынок в январе еще не проснулся после новогодних праздников. Пониженные объемы , слабая волатильность. 

Традиционно не обращаем внимания на придуманную Нацбанком корзину основных валют. Доллар США остается приоритетной валютой сбережений и расчетов в международных торговых операциях для основной массы внутренних экономических субъектов. Объемы торгов по USD более чем в два раза превышают объемы ближайших конкурентов. Основное  внимание регулятора к валютной паре BYN / USD.  Курсообразование остальных валют связано с динамикой кросс-курсов на глобальном валютном рынке.

Вялый январский рынок позволил BYN впервые за последние полгода укрепиться к USD ( в месячном выражении) , а также показать максимальный месячный темп падения к RUB за последние пару лет.  (см.Табл. ниже).

Курсовая динамика валют 

BYN / USD BYN / EUR BYN / 100 RUB 
курс на 31/01/2019 2.1499 2.4725 3.2829
изменения за месяц , % -0.46 % -0.04 % +5.69 %
изменения с начала года , % -0.46 % -0.04 % +5.69 %

 

Какие ближайшие взаимосвязанные задачи стоят перед регулятором :

  • вернуть физических лиц в обменники к сдаче валютных сбережений  (положительная динамика последних двух лет в сегменте обмена фактически сошла на нет к концу 2018 года)
  • реабилитировать рублевые инструменты ( средняя доходность банковских депозитов в пересчете на годовую девальвацию 2018 дает также фактический ноль)
  • продемонстрировать положительный результат в дебютных заимствованиях на локальных рынках России и Китая
  • сохранить контролируемую и умеренную девальвацию национальной валюты.

Что предпринимает Нацбанк уже в январе:

  • отмена рекомендаций по рыночным ставкам на кредиты и депозиты, введен более гибкий механизм: есть средний уровень ставок, от которого нельзя далеко отклоняться
  • сделан следующий шаг в направлении гибкого курса: вмешательство дилеров регулятора на валютном рынке ограничивается денежным лимитом на покупку-продажу валюты в $5 млн (было — $10 млн)  с узким ценовым коридором

Перейдем к анализу основных валютных пар.

 

BYN / USD

Дилеры Нацбанка сидят именно в этой паре , и именно в графике BYN / USD больше всего видна рука регулятора. Не раз отмечали, что курс  BYN / USD  на протяжении последних двух лет торгует продолжительные и контролируемые диапазоны. (см. График)  Нацбанку в ближайшие полгода нужна демонстрация стабильности для внешних кредиторов и для внутреннего вкладчика. Ресурсных возможностей пока достаточно.

Могут помочь плохие новости в отношении доллара и политико-экономической обстановки в США. Сильно укрепиться паре не дадут. Ордера регулятора , как видно из графика, стоят у отметки 2,10. Откупит все , что предложат близко к этому уровню.

Исходя из экономической целесообразности, основное направление — это контролируемая девальвация. Но разумнее сначала решить ключевые задачи года ( рефинансировать основные объемы по госдолгу, поддержать ЗВР, заинтересовать рублевого вкладчика) , а потом приспустить курс. Пока продолжаем торговать обозначенный диапазон (около 15 коп). При отсутствии глобальных форс-мажоров выход из него в ближайшие полгода не видится.

 

 

BYN / EUR

Хотя доля EUR  в международных расчетах неизменно увеличивается, внимание белорусского регулятора валютная пара пока не привлекает. И вся относительная динамика сводится к оценкам самого ликвидного валютного инструмента EUR/ USD, который (на наш взгляд) уже длительное время находится в фазе накопления бычьих позиций.  Подергают еще какое-то время нервы, «высадят лишних из поезда» и двинут к справедливым значениям пары.  Как только, так сразу.

 

 

 

 

BYN / RUB

Российский рубль начал год в хорошем настроении. Даже слишком. В январе его рост в паре  USD / RUB составил более 6% .  Шатдаун в США и изменение риторики ФРС вынуждают глобальных инвесторов присматриваться к активам развивающихся стран.

Схожую динамику на внутреннем валютном рынке продемонстрировала и пара BYN / RUB. Что служит дополнительным подтверждением ориентации Нацбанка на международные кроссы, а также бессмысленностью «корзины регулятора».

Девальвация к RUB окажет неоценимую помощь конкурентоспособности белорусского экспорта в Россию.  Широкий класс производственников с благодарностью воспримет дальнейшее движение курса в обозначенном направлении , пусть и не такие амплитудные.

 

 

Источник: belinvest.by

Оставить комментарий

Войти с помощью: 
avatar
  Подписаться  
Уведомление о