Размышление на тему, как долго будем падать

Сначала над ним посмеивались, политики в шутку даже обменивались видео, где вместо рукопожатия предлагалось приветствовать друг друга касанием обуви. Теперь совсем не смешно. Трейдеры тоже не воспринимали проблему коронавируса всерьез. Ну, Китай — и Китай, почему нас это должно касаться? Оказывается, коснулось. Китайские туристы из Уханя, жаждущие прикоснуться к лику прекрасного, поспешили на лунный Новый год лицезреть сокровищницы Рима, Флоренции, Генуи и Венеции. Бедные итальянцы, они даже ничего не подозревали. Теперь Италия и ее экономика — главные пострадавшие развитого мира. А дальше все это уже стало напоминать снежный ком, к которому добавился и нефтяной крах, потянувший на дно акции добывающих компаний.

Пузыри, надутые фанатами Милтона Фридмана в стенах ФРС, ЕЦБ и Банка Японии, чьи печатные станки не переставали работать даже ночью, начали сдуваться. Стадным поведением рынка стало не желание пойти взять ничего не стоящий кредит в еврозоне, Швейцарии или Японии. Жадность моментально сменилась страхом, и трейдеры начали возвращать подобные кредиты. Поэтому выросли евро, иена и франк. В этих валютах под отрицательные/нулевые ставки раньше было довольно соблазнительно взять финансирование, чтобы дать в займи какому-нибудь российскому Минфину. Теперь цена российских ОФЗ обрушилась: доходность с 5.8% годовых взлетела до нынешних 7.8%.

Те, кто увлекся ралли на рынке акций, теперь так перепугались, что скупили все американские облигации. В итоге их доходность за не полные пару месяцев рухнула с 1.7% годовых до 0.30% по 10-леткам. Сегодня медвежий разгул достиг апогея. Индекс S&P 500 больше не может просто падать, он уперся в планку, да не одну — а сразу в две. Wall Street официально попала в зону медвежьего рынка — это когда падение достигает 20%. Инвесторы ошеломлены запретом на поездки европейцев в Штаты. Но Штаты это лишь одна из цепочек событий. Нет смысла повторять, что предпринимают власти каждый день для борьбы с вирусом, какой экономический урон это несет и как это все сказывается на рынках.

Пузырю не важна причина, по которой он лопнет. Пузырь всегда сдуется, дайте ему любой повод. Черный лебедь всегда прилетит.

Сегодня РТС рухнул на 12%. Так и хочется спросить — у нас что, снова крах Lehman Brothers, снова кредит кранч и банки закрыли лимиты друг на друга (подозревая, что какие нибудь деньги будут перечислены какому-нибудь Коммерческому банку, то есть — не туда, или попросту сворованы). Почему такой завал, почему рынок колом валится вниз? Стоит открыть недельный график, и диву даешься: действительно, какое-то отвесное безостановочное падение, как и в 2008 году.

Хочется купить, так и подмывает, но жива в памяти мысль о том, что кто-то упорно «лил» Сбербанк по 13 рублей, поэтому разрываешься между тем, чтобы купить прямо сейчас и тем, чтобы подождать еще немного. Но уровни уже сладкие. Да, конечно, если вы без плеча, вперед. Сургут сдулся в два раза. Вся спекулятивная игра — на идее, что там в кабинетах самой закрытой компании вдруг кто-то решил заняться инвестициями (подумайте сами, зачем это руководителю компании, который скромно живет в квартире многоэтажного дома и чинит личный автомобиль в гараже, словно какой-то русский Баффет). Да, Сургут можно было бы прикупить. У закольцованной напрочь компании есть соблазнительная валютная кубышка, наверное, уже под 40 миллиардов долларов, ее капитализация на фоне этих резервов часто опускается ниже. Непонятно только, какой уровень чистого долга у самой закрытой, с точки зрения отчетности нефтяной компании. Но зато, чем ниже курс рубля, тем слаще выглядит Сургут по 29 рублей за акцию с его кубышкой в валюте.

Возвращаясь к лебедям: крах рынка, конечно же, может быть далек от завершения, покупать дно всегда опасно, рискуя получить второе в подарок. Но, кто не рискует, тот не пьет шампанского. Если вам мила мысль о том, чтобы купить чисто на свои, безо всяких плечей, например, думая в первую очередь о дивидендах, можно что-то уже прикупить. Возможно, через полгода портфель можно будет даже ребалансировать.

«Покупай, когда льется кровь»: Джон Рокфеллер

Дмитрий Полин, трейдер и аналитик ProFinance.ru